Faiz indirim beklentilerinin güçlenmesiyle bankalar Fed’in maliyeti düşen kriz fonlamasına daha fazla yönelmeye başladı.
ABD’deki faiz indirimi beklentileri fonlama tercihlerine yansıyor. Fed’in bu sene Mart ayında patlak veren bankacılık krizi için geliştirdiği BTFP fonlama penceresinden kullanımlar 20 Aralık’ta sona eren haftada 131 milyar dolar ile rekor seviyeye ulaştı.
Bu pencerenin tercih edilmesinin sebebi ise faiz indirim beklentileri sonucu maliyetinin düşmesi oldu. BTFP penceresiyle bankalar bir yıllık OIS (overnight index swap) faizinin 10 baz puan üstünde maliyetle fonlama sağlayabiliyor.
OIS faizinin Fed faiz indirimi beklentilerini yansıtan swap fiyatlamasıyla bağlantılı olmasıyla bu kanaldan fonlama maliyeti yüzde 4,88’e kadar geriledi.
Bu oran bankalara arbitraj fırsatı yaratıyor. BTFP’den fonlanan banka Fed’deki hesaplarına parayı geri yatırarak yüzde 5,4’lük rezerv denge faizinden yararlanabilir. İki faiz arasındaki fark 52 baz puan ile marttan bu yana en yüksek seviyede.
